Yield curve | Крива дохідності

Крива дохідності - це візуальне відображення часової структури процентних ставок. Крива дохідності показує залежність доходностей фінансових інструментів від їх строку. ​​Використовуючи цей інструмент, інвестор отримує уявлення про ряд ринкових властивостей торгованих облігацій, а також може прогнозувати потенційне поведінку ціни паперу під впливом ринкових факторів. Аналіз графічних і табличних даних дозволяє оцінювати поточний стан ринку, розраховувати розміри справедливих премій, розраховувати ціни облігацій при прогнозованому русі процентних ставок тощо.

По осі X відкладається дюрація облігацій, а по осі Y - дохідність. У нормальних економічних умовах крива являє собою монотонно зростаючу опуклу вгору криву, оскільки існує пряма залежність дохідності істроку: чим більший строк, тим більша дохідність. Це пояснюється наявністю тимчасової вартості грошей і зростанням ризиків при збільшенні строку. Будь-який інвестор, який позбувається своїх грошей на довший термін, вимагає більш високу ставку. Більш того, в нормальних ситуація крива дохідності має горизонтальну асимптоти, оскільки прибутковості не ростуть нескінченно, швидкість зміни прибутковості зі збільшенням терміну знижується і наближається до нуля.

Іноді ринки знаходяться під тиском різних несприятливих факторів, і крива прибутковості змінює свій звичний образ, відбиваючи ці зміни. Якщо ставки за довгостроковими облігаціями дорівнюють ставкам по коротким паперів, то крива буде плоскою. Якщо жохідності по довгострокових облігаціях опускаються нижче короткострокових випусків, то крива приймає перевернутий вигляд. Це може сигналізувати про негативний стан економіки і наближення рецесії.

Аналітики також вивчають різницю між дохідністю коротких і довгих паперів. Наприклад, можна з дохідності 10-річних паперів відняти дохідность 2-річних паперів і отримати тимчасової спред, який показує схильність кривої. Якщо спред звужується, то нахил кривої наближається до плоского виду.

Крива дохідності може бути побудована для будь-якого емітента, але частіше за все аналізуються криві за державними облігаціями.

Карту ринку з точками конкретних емісій (також в осях дохідність/дюрація) можна зіставити з кривої дохідності. Вивчаючи розподілення точок конкретних емісій щодо кривої, можна знайти більш привабливі для інвестування випуски (вони будуть лежати вище кривої).

Значення кривих дохідностей на сайті Cbonds можна подивитися в розділі «Індекси» - «Криві доходності і спреди». Наприклад, USA Yield Curve Index. У мобільному додатку Cbonds в розділі «Процентні ставки» доступні самі криві.