Tranche | Транші облігацій

Транші облігацій зазвичай є частиною іпотечних цінних паперів, які пропонуються одночасно, маючи при цьому різні рівні ризику, винагороди, а також терміни погашення. Подібні транші виплачуються послідовно, починаючи зі старших траншів та закінчуючи молодшими траншами. Старші транші мають більш високий кредитний рейтинг облігацій, ніж молодші транші (хоча ці рейтинги можуть змінюватися після випуску боргу). Власники старшого траншу мають пріоритетне право на отримання виплат порівняно із власниками молодших траншів. Іншими словами, чим молодший транш, тим його ризик буде вищим, а значить і супутня доходність. Таким чином, у разі дефолтів за іпотечними кредитами саме власники молодших траншей постраждають насамперед. Молодші транші зазвичай купуються спеціалізованими кредитними інвесторами. Типовими ж покупцями старших траншів є страхові компанії, пенсійні фонди та кондуїти.

Основна перевага траншей облігацій полягає в тому, що вони дозволяють створювати цінні папери з більш високим рейтингом, ніж їхній пул базових активів. Це відбувається тому, що старші транші з вищим рейтингом захищені від ризику дефолту пулу базових активів (оскільки збитки поглинатимуться молодшими траншами). Окрім того, транші дозволяють інвесторам адаптувати свої інвестиційні стратегії під власні потреби. Наприклад, інвестори, залежно від власних уподобань, можуть вибирати транші з довгостроковими або короткими термінами погашення.