Ви перебуваєте в режимі підказок Вимкнути
Глосарій

Sustainability-Linked Bonds | Облігації, пов'язані зі сталим розвитком

Категорія — ESG
Облігації, пов'язані зі сталим розвитком – це особливий тип облігацій, який відноситься до сектору екологічного боргу, їх можуть також називати перехідними. Це облігації, які не мають обмежень на розпорядження залученими коштами та пов'язані з вимірюваними екологічними показниками, такими як прямі та непрямі викиди емітента, які можуть контролювати компанія протягом усього періоду бізнес-активності, випускаючи такі облігації, емітенти зобов'язуються досягти конкретних цілей у забезпеченні необхідного рівня екологічної безпеки за певний термін.

Прикладом облігації, пов'язаної зі стійким розвитком (перехідної облігації), може бути доларова емісія Enel (2,65% до 10 вересня 2024 року) Купон у 2,65% річних нараховується у разі, якщо емітент досягне заявленої мети – переходу на 55% джерел відновлюваної енергії до 2021 року. У разі банкрутства компанії відсоток виплати купона збільшився б на 25 базисних пунктів до встановленого терміну погашення.

Цей тип облігацій стрімко набирає популярності на ринку. Хоча 84% попиту припадає на Європу, Середню Азію та Африку, «зелені облігації» все частіше використовуються на ринках Азії та США. Світова тенденція така: інвестори виявляють зростаючий інтерес до облігацій зі сталим розвитком. Навіть Європейський центральний банк почав купувати облігації цього типу із січня 2021 року, що суттєво вплинуло на ситуацію на ринку.

Головним недоліком, як і раніше, залишається механізм зміни купонів і зростаючі виплати за ними. Якщо компанія досягає цілей сталого розвитку, заявлених на етапі випуску облігації, купонні виплати збільшуються. Це призводить до виникнення двох основних проблем. По-перше, емітенти не ставлять жодних глобальних цілей, які могли б бути досягнуті, якби компанія вперто продовжувала йти за планом, не зважаючи на купонні зобов'язання. Емітенти стримують свої амбіції, щоб завжди досягати заданих цілей у потрібний термін і знизити вартість виплат за купонами.

По-друге, інвестор може отримати підвищений прибуток тільки якщо компанія не досягне поставленої мети, підвищуючи тим самим виплати купона. Це йде врозріз із принципами соціально відповідального інвестора.

Щоб вирішити цю ситуацію, Європейська комісія випустила першу версію зведення правил, які мають ефективно регулювати сектори енергетики, виробництва, будівництва, лісового господарства та транспортного сектора. Мета прийняття нових правил - встановити досяжні параметри для емітентів, щоб вони могли випускати новий тип облігацій. Такий підхід допоможе не тільки підвищити рівень довіри до ринку облігацій, а й знизити небажану гнучкість, характерну для цього цінних паперів.
Registration is required to get access.