Ви перебуваєте в режимі підказок Вимкнути
Глосарій

Subordinated bond | Субординована облігація

Категорія — Види облігацій
Це облігація, платіж за якою в разі банкрутства боржника проводиться після виплати інших боргових зобов'язань більш високою пріоритетності, так званих старших несубординованих облігацій. Субординований облігації є незабезпеченими і, відповідно, більш ризикованими, ніж старші.

Якщо компанія починає процедуру банкрутства, відповідно, за всіма її зобов'язаннями відбуваються дефолти. Суд з питань банкрутства розподіляє заборгованість компанії за пріоритетністю виплат і вимагає від компанії погашення існуючої заборгованості виходячи з наявних активів. Спочатку виплати покладені власникам привілейованих акцій, далі йдуть виплати по старшим несубординованих облігаціях і за податковою заборгованістю, після чого настає черга виплат процентів за субординованим облігаціях, якщо на це залишаються кошти. Тримачі простих акцій отримують виплати в останню чергу. Виходячи з пріоритетності виплат, субординовані облігації також підрозділяються на старші субординовані, субординовані і молодші субординовані облігації.

Тримачі субординованих облігацій можуть отримувати більш високий відсоток, щоб компенсувати можливі втрати. Позичальниками за субординованим облігаціях найчастіше є фінансові інститути і великі корпорації. Досить часто емітенти випускають паралельно субординовані і старші облігації. Банки часто випускають субординовані облігації для того, щоб відповідати вимогам за розміром капіталу другого рівня, а не для цілей фінансування (як у випадку зі старшими облігаціями). Випуск субординованих облігацій в даному випадку є більш дешевим рішенням, ніж докапіталізація власного капіталу, а також в деяких випадках дозволяє здійснити податкові відрахування в режимі найбільшого регуляторного сприяння.

З точки зору емітента, структура субординованих облігацій добре визначена і гармонізована в рамках нових регуляторних правил Basel III (для банків) і Solvency II (для страховиків). Ще одним типом субординованих паперів є так звані умовно конвертовані папери ( Contingent Convertibles), які конвертуються в капітал в разі настання якогось певного події. Аналогом даних бондів для страхових компаній є RT1-облігації, що випускаються з метою виконання вимог до капіталу в рамках Solvency II. Умовно конвертовані облігації найчастіше можуть бути погашені через певну кількість років за номіналом, або буде здійснено рефіксінг купона на майбутній період часу.

Корпоративний сектор, з іншого боку, звільнений від обов'язкового підпорядкування цим правилам, його цінні папери відносяться до категорії гібридних. Проте корпоративні гібридні паперу слідують певним критеріям рейтингових агентств і є відносно однорідним типом активів. За методиками рейтингових агентств гібридні паперу частково враховуються в якості власного капіталу при розрахунку кредитного рейтингу, відповідно, метою випуску гібридних паперів є можливість поліпшити свій кредитний рейтинг, знизити витрати і диверсифікувати фінансування, рефінансувати існуючі гібридні випуски. "
Терміни з цієї ж категорії