Rating Trigger | Трігер рейтингів

Rating trigger — ковенант в угоді про випуск облігацій або фінансовий контракт, який змушує позичальника підтримувати свій власний кредитний рейтинг вище певного порогу рейтингу і що дозволяє у разі зниження рейтингу одній чи іншій стороні робити певні дії.

Виділяють три категорії рейтингових тригерів:


перша категорія зобов’язує позичальника надати додаткове забезпечення за своїми зобов’язаннями;

друга категорія передбачає збільшення процентної ставки, що підлягає сплаті позичальником, для компенсації кредитору підвищеного ризику;
• третя категорія скорочує строк до погашення зобов’язань позичальником.

Особливості:

• здатний звільнити власників облігацій від певних зобов’язань, зазначених у угоді;
• у виняткових обставинах може активувати заснований на рейтингу опціон put, що вимагає від позичальника викупити борг у кредитора;
може призвести до автоматичного дефолту позичальника;
• тригерна подія може включати один або кілька порогових значень або може поєднуватися з іншими ризиковими подіями;
• як тригерна подія може необов’язково виступати зниження рейтингу; Як правило, боргові зобов’язання з рейтинговим тригером беруть на себе емітенти з низьким рівнем ризику та операційною гнучкістю.

Переваги:

• наявність рейтингового тригера в угоді захищає кредитора від підвищення рівня ризику позичальника;

рейтинговий тригер знижує вартість позикового капіталу;

моніторинг рейтингового тригера є простим і не вимагає зайвих витрат: кредитору достатньо відстежувати дотримання умов за допомогою інформації рейтингового агентства та фінансової преси, внутрішній моніторинг позичальника та проведення власної аудиторської перевірки не потрібно.

Недоліки:

• у разі реалізації несприятливої ​​рейтингової події рейтинговий тригер загострює потребу позичальника у ліквідності саме в той момент, коли його кредитний ризик вищий, що підвищує ймовірність дефолту позичальника;

рейтингові тригери застосовуються до позичальників, що характеризуються високим рівнем ризику, більш вразливим до зростання платіжних зобов’язань та пов’язаної з цим втратою довіри внаслідок активації тригера;
• повторна рейтингова подія може наслідувати втрату ліквідності, спричинену активацією початкового рейтингового тригера, що може призвести до дефолту позичальника.