Floating-rate note | Облігація з плаваючою процентною ставкою

Облігація з плаваючою процентною ставкою - вид купонних облігацій, виплати за якими є змінними і не визначені до кінця терміну обігу інструмента. Всі інші характеристики даного типу облігацій та їх можливі види аналогічні паперам з фіксованим купоном. >

• Облігації, купон за якими прив’язаний до динаміки ринкового показника. Як ринковий показник (базовий ставки з облігації) найчастіше виступають прибутковості державних облігацій, ставки міжбанківського ринку, макроекономічні показники та ставки за валютними свопами. У свою чергу, цей тип облігацій можна класифікувати більш детально, залежно від фіксингу базової ставки.
За частотою фіксингу базової ставки облігації поділяються на:
• Облігації, періодичність фіксингу яких рідша, ніж періодичність виплати купона – ставка визначається і залишається незмінною протягом кількох купонних періодів. Зазвичай це папери з прив’язкою до мід-свопів або дохідності суверенних облігацій, і термін дії ставки купона збігається із терміновістю базового показника.
• Облігації, періодичність фіксингу якого збігається з періодичністю виплати купона і визначається за один купонний період до початку розрахункового купона.
• Облігації з прив’язкою до альтернативним навколобезризиковим ставкам, фіксинг яких відбувається щодня, а підсумкове значення ставки купона визначається лише наприкінці купонного періоду.
За способом розрахунку базової ставки виділяють:
• Облігації з плаваючою ставкою з прямою залежністю від руху базового показника. Купон у таких паперів визначається як сума значення базової ставки та певної надбавки – маржі, яка залежить від кредитної якості емітента. При цьому маржа може бути і негативною величиною у разі розміщення іноземного емітента з високим кредитним рейтингом
• Облігації зі зворотною плаваючою ставкою. Ставка купона за такими паперами розраховується як різниця фіксованого значення та значення базової ставки.
• Облігації, купон яких залежить від руху ціни певного базисного активу. До цієї категорії можна віднести практично весь всесвіт структурних продуктів. Як базисний актив може виступати практично будь-який фінансовий актив – акція, облігація, валютний курс, макроекономічний показник, похідний фінансовий інструмент або кошик активів одного чи різного типів.
• Облігації, купон яких залежить від настання або ненастання певної події. До цієї категорії можуть належати як структурні продукти (наприклад, кредитні ноти), так і неструктурні облігації. Серед найбільш популярних подій, від яких залежить зміна ставки купона, є: зміна кредитного рейтингу емітента, зміна контролю над емітентом, дотримання певного нормативу (це може бути, як фінансовий показник , так і екологічний у випадку облігацій, пов’язаних зі сталим розвитком (sustainability-linked bond).
• Облігації, купон за якими визначається за рішенням емітента. Зазвичай такі папери передбачаю опціон типу put у дату купона, у якому передбачено зміну ставки

Головною перевагою облігацій з плаваючою ставкою як для емітента, так і для інвестора є можливість покращити умови запозичення для першого або умови вкладень для другого у разі сприятливих для них змін ринкової кон’юнктури. Облігації з плаваючим купоном переважно застраховані від сильної волатильності відсоткових ставок. Зі зростанням ставок паперу з плаваючим купоном не так сильно знижуються в ціні, як папери з фіксованим купоном.

З іншого боку, випуск облігацій з плаваючою ставкою пов’язаний із меншою передбачуваністю прибутковості для інвестора та складністю розрахунку результатів інвестиції, а також з невизначеністю вартості обслуговування боргу для емітента. Останнє, у свою чергу, збільшує ризик дефолту облігацій.