Callable Bond | Відклична облігація

Відклична облігація – це вид облігації, що надає емітенту право на розсуд достроково погасити зобов’язання до закінчення терміну його звернення. Відкликання облігацій може бути здійснене або в певні, заздалегідь встановлені емітентом дати – у цьому випадку йдеться про облігації з вбудованим опціоном. європейського типу, або протягом певного періоду часу – у цьому випадку це відклична облігація з вбудованим опціоном американського типу. За наявності у структурі облігації опціону американського типу, в умовах випуску обумовлюється період, протягом якого емітент не може вдатися до дострокового погашення (так званий lock-up-період).

Перевагою відкличних облігацій для емітента є гнучкість у визначенні політики запозичень. Плюсами для позичальника є як можливість рефінансування своєї заборгованості у разі зниження відсоткових ставок на ринку, так і можливість скоригувати структуру капіталу за незмінності економічної кон’юнктури, що може бути обумовлено, наприклад, зміною вимог законодавства до достатності рівня капіталу. Для компенсації ризику дострокового погашення за відкликаними облігаціями зазвичай виплачується вищий купон. Крім того, найчастіше у разі дострокового погашення власник отримує не лише номінал та нарахований до дати відкликання накопичений дохід, а й певну премію (найчастіше 1-3% від номіналу). У відкличних облігацій з кількома вбудованими опціонами американського типу розмір цієї премії зменшується з наближенням закінчення терміну звернення. У дисконтних облігацій відкликання з декількома вбудованими опціонами європейського типу розмір даної премії збільшується. Відкличні облігаціями практично завжди є безстрокові облігації та облігації з плаваючою ставкою купону типу fixed-to-float.