Ви перебуваєте в режимі підказок Вимкнути
Глосарій

Auction | Аукціон


Аукціон - тип розміщення облігації. Існують кілька видів розміщення облігацій. У світовій практиці використовуються наступні основні методи розміщення облігацій: метод розміщення аукціонами і метод формування книги заявок.

Метод розміщення облігацій аукціонами відбувається за правилами голландського аукціону. Де переможцями аукціону вважаються інвестори, які запропонували найкращі умови.

Розміщення облігацій аукціонним методом може бути двох типів: аукціон з ціною і аукціон за ставкою купону.

Аукціон з ціною. Емітент заздалегідь повідомляє передбачуваним інвесторам параметри облігацій, що випускаються, публікуючи їх у проспекті емісії: обсяг випуску, термін обігу облігацій, ставку купона, номінал облігації і інші параметри, але без зазначення ціни розміщення. Знаючи параметри облігації, інвестори подають заявки із зазначенням кількості і ціни, по якій вони готові придбати дані облігації. Зазвичай, подача заявок здійснюється в електронному вигляді, інвестори не бачать заявок своїх конкурентів. Далі формується зведений реєстр заявок, що передається емітенту. Реєстр вибудовується від максимальної ціни до мінімальної. Аналізуючи подані заявки, емітент визначає ціну відсікання. Задовольняються лише заявки, мають ціну, вище або рівну ціні відсікання.

Якщо емітент не зміг продати всі облігації на першому аукціоні, то у нього є можливість провести додаткові аукціони з розміщення залишилися облігацій. Так наступні аукціони називаються Non-competititve або Fix Price auction - це пропозиція, зроблена дрібним інвестором для придбання випуску боргових зобов'язань, ціна якого заснована на середній ціні Competitive або Multi-price аукціону. Non-competititve аукціон призначений для дрібних інвесторів, а competititve - для великих інституційних інвесторів.

Аукціон за ставкою купону проводиться за аналогічною схемою з аукціоном по ціні. Відмінність полягає в тому, що емітент в параметрах випуску не повідомляє ставку купона, а вказує ціну розміщення облігацій, яка, як правило, дорівнює номінальній вартості облігацій. Інвестори подають заявки із зазначенням кількість облігацій і бажаної ставки купона. Після завершення введення заявок, формується реєстр. Заявки в реєстрі в якому заявки впорядковані у міру зростання купонної ставки. Емітент на основі аналізу заявок встановлює ставку купону для облігації. Задовольняються лише ті заявки, де ставка купона булу заявлена ​​нижче або рівною ставці, встановленої емітентом. Якщо на першому аукціоні не вдалося продати всі облігації, то емітент може провести додаткові аукціони. Однак додаткові аукціони будуть проводитися як аукціон за ціною, так як ставка купона вже була визначена на першому аукціоні.
Терміни з цієї ж категорії