Ви перебуваєте в режимі підказок Вимкнути
Глосарій

Asset-Backed Security (ABS)

Категорія — Види облігацій
Asset-Backed Security - цінний папір, заснована на пулі активів або забезпечена грошовими потоками, що генеруються активами.

Особливості:

• операції з цінними паперами, забезпеченими активами, є позабалансових сек'юритизацію, при якій активи списуються з балансу банку-оригінатора і передаються на баланс спеціально створеному фінансовому посереднику (англ. Special Purpose Vehicle, SPV), який здійснює емісію цінних паперів; джерелом платежів за такими паперами служить виручка за переданими активами; отримані оригінатором кошти рефінансуються на грошовому ринку або ринку капіталу;
• на відміну від іпотечних цінних паперів (англ. Mortgage-Backed Securities, MBS) Asset-Backed Securities забезпечуються активами, які не є іпотечними кредитами;
• пул активів може включати споживчі кредити, дебіторську заборгованість за кредитними картками, платежі за оренду обладнання, роялті та інші очікувані грошові потоки;
• сек'юритизовані активи можуть бути неліквідними і мати властивість індивідуального користування;
• кредитний рейтинг цінних паперів, забезпечених активами, може бути вище, ніж якби цінні папери були випущені банком-оригінатором, оскільки вони «очищені» від властивих йому ризиків, що робить ці активи більш привабливими для інвесторів.

Переваги для банку-оригінатора:

• підвищення ліквідності шляхом перепакування активів: перетворення неліквідних активів у ліквідні, які отримують цінність як об'єкт інвестування;
• додаткове джерело фінансування;
• зниження вартості залучених ресурсів;
• ефективний розподіл ризиків;
• оптимізація управління балансом оригинатора;
• поліпшення фінансових показників;
• списання частини активів з балансу знижує обсяг активів банку, зважених з урахуванням ризику, що вивільняє капітал, надаючи можливість видавати ще більше кредитів.

Переваги для інвестора:

• інвестиції в активи позичальника при наявності можливості вибору траншу з відповідним співвідношенням «ризик - прибутковість»;
• диверсифікація активів, що лежать в основі пулу, дозволяє знизити ризик цінного паперу;
• цінні папери, забезпечені активами, менше піддані ціновим коливанням в порівнянні з корпоративними облігаціями;
• прибутковість за такими цінними паперами вище, ніж за державними облігаціями з таким самим рейтингом;
• диверсифікація інвестиційного портфеля інвестора.

Недоліки:

• ризик дефолту (кредитний ризик);
• процентний ризик, пов'язаний з тим, що розмір відсоткових платежів, що генеруються активами протягом терміну угоди, виявиться нижче, ніж відсотки, що виплачуються з цінних паперів (наприклад, коли цінні папери мають фіксовану ставку відсотка, а активи - плаваючу, або навпаки);
• ризик дострокового погашення, викликаний достроковим виконанням зобов'язань позичальниками і тягне зменшення інвестиційного доходу, особливо в умовах зниження процентної ставки;
• валютний ризик, який виникає, коли активи номіновані і генерують грошові потоки в валюті, відмінній від валюти, в якій номіновані і сплачуються цінні папери;
• складність самостійної оцінки інвестором кредитного ризику базових активів;
• юридична складність здійснення угод і тривалість підготовки.
Терміни з цієї ж категорії